东方基金李锐:电气化和智能化将带来汽车行业盈利模式的升级|基金文佳28号 技术指标分析

资讯行情  2021-02-12 18:43:10

原标题:东方基金李锐:电气化 智能化将带来汽车行业盈利模式的升级|基金文佳28号

这两天新能源汽车板块小幅下滑,面临调整。作为今年最受关注的行业之一,新能源汽车市场曾在油价下跌和补贴下降后回升。据公开数据显示,新能源汽车指数自7月以来已上涨近40%。

搜狐财经的“基金好问题”栏目,与各行业有影响力的基金经理对话,解读不同行业板块的投资策略,展望各行业板块中长期的投资机会,讲解如何“闪电”,为投资者选择有潜力的基金产品。

本期《基金问题》的嘉宾基金经理是东方基金新能源汽车主题混合证券投资基金经理李锐。本期主题是解读新能源汽车产业发展规划对新能源汽车行业未来投资方向的影响。

李锐,中国人民大学金融学硕士,从事证券行业9年。2011年7月,加入东方基金管理有限公司,担任股权投资部研究员。现任东方新能源汽车主题混合证券投资基金、东方成长回报平衡混合证券投资基金经理。

近日,新能源汽车产业发展规划发布,明确了未来15年新能源汽车的发展方向和目标,新能源汽车充电桩、电池、加氢等基础设施建设将进一步加强。投资者也在密切关注新能源汽车行业的市场前景和投资方向。

而且从今年披露的结果来看,虽然无论是传统车企还是新能源车企的销量都还是受到了疫情带来的冲击,但一些新能源车企的股价却持续上涨。也有市场观点担心新能源汽车企业的集体财富创造只是一个暂时的“炒作”市场。

东方基金李锐认为,对造车新势力的需求持续爆发,销量一路攀升,市场份额比去年翻了一番,反映出消费者对其产品的认可。这些车企的股价持续上涨是有基础的。

此外,李锐表示,新兴造车企业进入电动车市场,带来了纯增量和更大的性能灵活性;从短期来看,传统车企因为新能源车的原因,利润不如燃油车,所以性能弹性略弱。但中长期来看,电气化 智能化的方向会带来汽车行业盈利模式的升级,结合性价比估值也会有投资机会。

基金问:最近新能源汽车板块出现大幅上涨,这两个月板块指数涨幅超过20%。然而,新能源汽车产业发展计划发布后,该行业反而陷入滞胀。这是否意味着新能源汽车板块还处于政策利好的资金投机阶段,此时是否是投资者入市的好时机?

李锐:板块近期走势主要体现在对第三季度销量、排产、业绩三重拐点的逐步验证,这是有基本面支撑的。新能源汽车产业发展规划出台后,行业略有下滑,主要是市场认为政策调整了渗透目标,但实际上20%的目标更为务实,在此目标下行业仍能实现较高的复合增长率。

新能源汽车产业的发展正逐步由补贴驱动向渗透限制政策和优质供应驱动转变。国内政策设定了2025年20%的普及率目标,配合汽车公司陆续推出的纯电动平台规划和车型规划,增长的可持续性和确定性明显提高。

短期来看,股价可能会受到一些预期履行、情绪波动等因素的影响,但长期来看,取决于行业趋势的演变和公司的成长。从中长期来看,新能源汽车行业仍具有良好的投资价值。

基金问:从披露的业绩来看,无论是传统车企还是新能源车企的销量都还没有从疫情的冲击中走出来,但其股价一直在持续上涨。很多新能源汽车公司都达到了历史新高,甚至市值已经超过了传统汽车厂商。新能源汽车公司现在的股价是否透支了未来几年的估值红利?

李锐:从高频数据来看,汽车销售数据持续改善,销量连续几个月超出预期。传统汽车公司的电气化和智能化不断推进,爆炸性的车型带来了新的产品周期,公司也在快速推进转型。

对汽车制造新力量的需求继续激增,销量一路攀升,市场份额比去年翻了一番,反映出消费者对他们产品的认可。这些车企的股价持续上涨是有基础的。

股价是对未来增长预期的反应。这两年行业发展逻辑逐渐合理化,得到市场认可。当然,在这一轮市场中,新能源汽车板块的估值也有明显上升,一方面是市场流动性因素的推动。

另一方面,新能源汽车行业整体处于跨越产业驱动力阶段,从国内市场主导和重大政策周期转变为全球市场共鸣和优质汽车源源不断供应等内生因素。电动汽车行业的长期增长空间巨大,未来估值可以通过持续的高性能增长快速消化。

基金嘉问:在目前的新能源汽车产业链中,不仅有传统燃料汽车企业加大了向新能源转化的力度,也有很多最近成立并借助资本快速发展的纯电动新能源汽车企业。这两股力量会对新能源汽车市场产生怎样的影响?从投资角度来看,哪种车企更有投资价值?

李锐:新能源汽车产业的发展将是传统汽车企业积极转型和新能源汽车企业加速平行进入的过程,这两者都是推动产业改革的重要贡献者。从工业的角度来看,我们乐观地认为,两者都将在电动汽车领域占据一席之地。

从投资角度看,新兴造车企业进入电动车市场带来了纯增量和更大的性能灵活性;从短期来看,传统车企因为新能源车的原因,利润不如燃油车,所以性能弹性略弱。

但中长期来看,电气化 智能化的方向会带来汽车行业盈利模式的升级,结合性价比估值也会有投资机会。

基金问:新能源汽车产业发展规划已经出台,明确了未来15年新能源汽车的发展方向。重点是电气化、网络化、智能化。如何从资本市场投资的角度看待这三个目标方向?

李锐:电气化、智能化、网络化是互补的产业趋势。电气化是智能最好的载体,因为它的模型结构更简单,功率控制更高效;智能化和网络化是电动汽车相对于燃油汽车实现动力飞跃的重要一步。

对于电动汽车来说,在丰富的供应面和经济逐渐平价之后,智能化和网络化将成为加快新能源汽车普及率的重要一步。

基金问:产业规划有15年周期,产业周期和投资周期有一定的时滞。从投资角度看,目前国内新能源汽车行业处于什么阶段,投资者如何把握各个时间段的投资机会,目前在哪个领域的机会最大?

李锐:如果把工业生命周期大致分为萌芽期、高速生长期、稳定生长期和成熟期,新能源汽车正处于从萌芽期向高速生长期的过渡阶段。早期的电动车受政策影响很大,具有很强的游戏属性和周期属性,核心是把握政策转折点带动的繁荣转折点。

目前新能源汽车内生增长逻辑合理化,处于快速增长阶段。我们建议关注具有全球竞争力的产业链中的领先公司,这些公司可以通过不断增加其全球市场份额来实现比行业更强的增长。

问:你管理新能源汽车主题产品的投资逻辑是什么?

李锐:新能源汽车产业从政策导向向产品导向转变的逻辑正在逐步演绎。特斯拉引领了电智能革命,产品继续畅销。大众、比亚迪等传统头车公司也纷纷开始电动车产品周期。在产业链新技术层面,CTP和刀片电池层出不穷,有望推动行业早日实现平价,新能源汽车普及率将逐步提高。

虽然政策成了次要因素,但也是友好的。国内补贴略有下降,德国、法国等欧洲国家增加了对电动汽车的补贴。电动汽车的发展已经成为各国角力的焦点。整体来看,产品、技术、政策层面产生共鸣,行业进入更健康、更可持续的阶段。

从数据来看,今年以来海外销量持续超预期,国内产业链调度也从6月份开始复苏,印证了产业的高度繁荣。

我们对新能源汽车的中长期增长和确定性持乐观态度。电气化、智能化、网络化将成为不可逆转的行业趋势。

从全球来看,中国供应链发展迅速,最完善,龙头企业加速走向海外,凸显了其作为全球优质制造资产的价值。在投资策略上,我们团队坚持长远的理念,注重财务指标,从长远的角度,基于企业成长的可持续性、确定性和成长性来选股。投资方向将继续以产品升级和全球供应为主线,投资在产品实力或成本上具有全球竞争力和领先优势的主导产业链。回搜狐多看

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